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独角兽上市:同一艘船,不同的思绪

2018-7-1 20:31| 作者: 科技快报网 | 评论: |来源: 科技快报网

最近一段时间,小米、美团、拼多多、找钢网等,一众新经济都纷纷上市。这背后的大趋势当然是明显的。当前中国经济形势不明朗,中国第二季度GDP数据比外界预期差,再加上中美贸易战前景,市场预期承压明显。这就使得一级市场的钱变得更紧,于是纷纷向抓紧登上二级市场这艘船。这个大势,毋庸讳言。不过,同样是登上二级市场这艘船,每家公司的情况却不一样。

先看美团,美团以“同股不同权”身份申请赴港上市。截至2017年底,美团点评拥有3.1亿交易用户,交易金额为3570亿人民币,440万活跃商家。业绩方面,2015年总收入40亿元人民币,2016年增加至130亿元人民币,2017年进一步增加至339亿元人民币。

但是,在这三年中,美团亏损分别为59亿元人民币、54亿元人民币、29亿元人民币。而且,2018年,美团买了摩拜,和滴滴对拼烧钱,对手饿了么又完全投入了阿里的怀抱,借助阿里整个新零售优势压过来。根据我之前一篇文章的简单估算,美团的钱是不足以维持三个方面同时作战的。所以,选择上市是一个必然之举,但同时,资本市场也会左右美团的市场战略。

再看小米,2014年的时候,小米估值曾达到450 亿美元,后来随着三四线城市市场的崛起,vivo和OPPO依靠线下以及年轻人策略,重创小米的市场份额,估值一度跌为40亿美元。

当下,小米又陷入“互联网公司,还是硬件公司”之争,因为这个争论事关资本市场估值。其实,硬件与互联网未必有明显界限,本质在于,互联网公司的用户粘性更大,而硬件公司粘性更小。从这个角度去看,就会发现,在这场争论中,小米有一个很大的潜在优势被忽略了,那就是小米系的智能家电。手机2年一换,但智能称、智能灯、小米空调、小米电视却是好几年才换一次。即便换,也不会全换。而基于整体操作的便利性,旧设备会很大程度的影响新设备的选择。所以,从用户粘性角度,小米更是一家互联网公司。

所以,同一个大趋势之下,同样的登船,却是几家欢乐几家愁。有人是背井离乡避祸,有人则是出国留学。而在一众登船者中,拼多多显然是最意气风发的那一个。

拼多多近日正式向美国证券交易委员会(SEC)提交招股说明书,拟通过首次公开募股募集10亿美元。根据招股书显示,公司创始人、董事长兼首席执行官黄峥在拼多多所占股比为50.7%,对公司拥有绝对控制权。腾讯所占股比为18.5%,为拼多多第二大股东;高榕资本所占股比为10.1%,红杉资本所占股比为7.4%。

从收入上看,目前,拼多多平台收入主要来自在线广告和交易佣金,与其他电商平台的模式一致。据美国SEC网站披露的招股书,自2015年成立以来,拼多多收入保持高速增长。2016年收入为5.05亿元人民币,2017年全年收入为17.44亿元人民币,2016年和2017年分别发生2.92亿元人民币和5.25亿元人民币净亏损。

自2017年4月份上线广告系统之后,新的营收模式带来滚雪球效应。拼多多2018年Q1收入为13.85亿元人民币,同比增长37倍。急剧增长的市场,也带动了销售与市场支出,拼多多在2018年Q1,发生2.01亿元人民币净亏损。这就意味着,拼多多创业三年多,截至2018年Q1累计亏损(含期权支出)仅为13.12亿元人民币。这个数字,不管是从总体上,还是与其他登船者相比,都是一个好的表现。

从用户数量上看,截至2018年3月31日的12个月中的年活跃用户达到2.95亿,而截至2017年12月31日的12个月,年活跃用户为2.45亿,这意味着拼多多单季用户增长5000万。

其实,对于拼多多而言,业绩其实都并不是最重要的东西了。拼多多在大家都觉得电商的格局已定,电商历史已经终结的时候,用短短三年的时间汇聚了三亿多用户,过百万卖家,靠的是模式的创新。

拼多多的核心模式,是“用户通过社交方式拉别的用户一起参与购物”,这是一个人传人的模式,而微信本身就是一个社交场。随后,这种结合被进一步加强了,拼多多遇到了自己的贵人,小程序。小程序高效的,通过即用即走的方式激活线下的弱连接场景,使得”社交+购物”的结合达到极致,比如,很多中老年人,第一个使用的互联网产品就是微信,他们在淘宝与京东之外,而他们的购买力并不差。

某种程度上,拼多多结合了两个外部优势。第一个是消费者观念、物流、信用、支付等,电商环境的成熟;第二个是,发达的社交软件。拼多多用模式创新,高效的利用两个成熟的条件,在巨头忽略的那么一段时间,急剧的成长。

模式的竞争力会用数据说话。从2017年初月GMV20亿到现在每个月GMV400亿,拼多多完成了惊人的一跳。据美国SEC网站披露的招股书,拼多多单季成交金额662亿人民币(106亿美元),2017年全年成交金额为1412亿元人民币(226亿美元)。年GMV实现千亿,达到这一成绩京东用了10年时间,唯品会用了8年,淘宝用了5年,拼多多只用了两年零三个月。

与道琼斯公司创始人共同创造出道氏理论的威廉·彼得·汉密尔顿说过这样一句话:“无论自觉还是不自觉,市场价格的变化不仅反映过去,还反映未来。将要发生的事情投下它们的影子,照在纽约证券交易所。”

从这个意义上看,拼多多在资本市场的优势,更多的体现在其模式在未来的演变。以农产品为例,中国人均耕地面积较少,农产品无法像美国一样实现高度工业化的流通。所以我们经常看到网上悲情的农产品滞销新闻。

但是,通过“拼”模式,能够快速聚集消费需求,实现大规模多对多匹配,再利用中国低成本的物流网络,减少层层中间环节,将这些农产品直接送到消费者手中。这一模式还具备长远意义,它让不同品质、种类、数量的小规模农货,实现了半定制批量处理,降低了农产品消费不必要成本,也使小规模定制服务成为可能。

那么,在业绩、收入、用户数量增长方面,数据都很好,且核心商业模式有着较好的未来的情况下,在一级市场资金趋紧的情况下,登上资本市场这班船,以满足未来业务急速扩充、升级的需求,显然是一个好的选择。而且,拼多多核心模式的社交性,有着很强的社会性,它成为公众公司,为公众分享、受公众监督,也是一种企业文化意义上的选择。

文/刘远举

责编:章爽
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