大连华讯:暴涨暴跌!"妖股"康泰医学"疫情红利"还能吃多久?

8月24日康泰医学（C康泰，300869.SZ）上市首日领涨创业板上市的18家企业，凭借盘中最高超2900%的涨幅成为市场焦点，甚至“康泰”直接冲上了新浪微博热搜榜。

这无疑是一种情绪炒作的惯用手法，靠吃“疫情红利”发展起来的康泰医学（C康泰，300869.SZ）借助创业板首批注册制的东风，独领风骚不过三日已现颓势，未来走势将如何尚不敢评说，但有一点可以肯定，市场情绪修复后基本面才是股价上涨的支点。

据康泰医学（C康泰，300869.SZ）8月14日发布的招股书显示，公司成立于1996年，是一家专业从事医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售的高新技术企业，产品涵盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等多个大类。

今年上半年，康泰医学（C康泰，300869.SZ）靠着“疫情红利”，红外体温计、血氧类等医疗器械大卖，业绩较上年同期大幅增长，半年即实现营业收入7.51亿元，同比增长421.17%，归母净利润3.64亿元，同比增长1820.05%。

由此，公司预计2020年度营业收入为12.5亿元，较上年增长222.79%，归属于母公司股东的净利润预计为5.47亿元，较上年增长641.95%，其中扣非归母净利润较上年增长695.33%。

但随着疫情消除，康泰医学（C康泰，300869.SZ）产品的市场需求量必将面临大幅减少的风险，公司下半年业绩较上半年相比或下降。同时据康泰医学公司的招股说明书风险显示，其面临着科技创新风险、技术风险、经营风险、内控风险和财务风险等众多风险，但受影响比较大的风险财务风险中主营业务毛利率出现波动。

那康泰医学还能继续妖吗？

这也是所有投资者担心的问题。 一旦疫情“红利”过去，康泰医学还能维持亮眼的成绩吗？

近年来，医疗器械市场规模不断增长。据EvaluateMedTech预计，全球医疗器械市场规模将在2024年增长至5945亿美元，2017年~2024年间将呈现5.6%的复合增长率。中国医疗器械的市场销售规模增长则更快，从2006年的仅434亿元迅速增至2018年的5304 亿元，年均复合增速为23.19%。

市场规模增长的同时，政策也在向国产替代的倾斜，这似乎都增加了投资者的信心。

但其实，康泰医学一直算不上业内的“优等生”。相比于同类企业，如鱼跃医疗、理邦仪器，康泰医学在体量、营收及净利润增速等方面的的表现均显逊色。

另外，康泰医学研发投入在同类企业中也几乎垫底。面对日益加剧的竞争，公司似乎很难以价格战之外的方式招架。去年，鱼跃医疗、理邦仪器等研发费用均超过1亿元，而康泰医学只有4056.75万元万元。专利侵权相关起诉的“案底”也让康泰医学的底层技术有了不确定性。

品种、技术均难以突破的情况下，当市场回归常态，康泰医学可能仍然无法摆脱长久以来的停滞。一旦贸易摩擦进一步升级，形式势必对该公司的营收、利润等财务指标产生不利影响。

而这些都将可能成为康泰医学继续“妖”下去的阻碍。

但归根结底，股市的回报均来自于经济增长，而经济增长又分成两种形态。一种是长期增长，另一种是短期的经济波动。与之相对应的投资方式也有两种，一种是根据经济周期的不同状态来投资，另一种是基于长期经济增长来投资，代表性的是巴菲特的价值投资。虽然受疫情影响我国经济增长率放缓，稳中向好、长期向好是中国经济没有改变也不会改变的大趋势。

最后，华讯投资认为，对于处于退潮期的医药板块代表康泰医药（C康泰，300869.SZ），投资者不妨选择暂时撇开情绪，风物长宜放眼量。短期内调整在所难免，但调整过后，实际上还是存在价值投资基础的。譬如康泰医学（C康泰，300869.SZ）利用创新赋能技术，实际上是精准抓住了我国战略新兴产业的发展脉搏的。如果能够借助产业政策的东风，加速自身业务及产品与新技术、新模式的融合，其或将有望找到长期基本面的支撑点所在，从而开启新的增长极。

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