国信证券：国产Model Y毛利率30％ 有望再暴降8万

近段时间，国内汽车圈持续被特斯拉国产Model Y所点燃。元旦当天，国产Model Y正式上线预定。

二者分别是Model Y长续航双电机全驱版，以及Performance 高性能版，售价为33.99、36.99万元。与此前在官网预售的进口Model Y售价相比，相应下调14.81万元、16.51万元。

看到暴降16万，有不少消费者以为特斯拉Model Y相当便宜了。但是，要知道的是，现在的Model Y入门价格也是33.99万元，甚至连国内新能源补贴标准（30万元以下）都没达到。

无论从哪个角度来看，Model Y都不便宜，从中也可看出特斯拉的高明之处。

此次是特斯拉第一次公布国产Model Y的价格，按照特斯拉的惯例，后期肯定还会降价，也可能会是在下一个节假日前夕。对于特斯拉如何降价的问题，国信证券也发表了自己的看法。

日前，国信证券发布的研报显示，国产目前售价33.99万元，而其生产成本为23.793万元，毛利率高达30%，后期有望降价至26万元。与当前33.99万元的售价相比，降幅近8万元，相当惊人。

公开资料显示，BBA这样的豪华车毛利率在8%至10%之间，而国产Model Y的毛利率约为行业三倍，因而该车后期有不小的降价空间。

国信证券认为，随着零部件国产化率提升，国产Model Y生产成本将下降至19.64万元，具备进一步降价空间。

此外，考虑到各国对电动车型在购车补贴、牌照限制、税收等综合优惠政策，Model Y在全球各国均具备较强的竞争力，未来毛利率存在下调空间，假设毛利率维持在25%以上，价格有望下探至26万元左右（补贴前售价）。

国信证券认为，特斯拉降低成本主要有两条路径：一是在旺盛的需求市场下，不断提高产销规模；二是国产版车型将推进本土化产业链全覆盖，具较大降本空间。

对于国产Model 3，国信证券分析认为，特斯拉国产Model 3的综合生产成为约为20万元，未来全面国产化后，Model 3的制造成本存有9.6%的降幅。

同时，特斯拉保证20%以上的毛利率时，国产Model 3的价格，能进一步下探至20.46万元，当前则为24.99万元。

不过，对于抢先订购Model Y的用户来说，可能根本不在意它后期会不会降价。毕竟“早买早享受，晚买享折扣”，已经被Model 3验证了多次。