高瓴资本清仓好未来背后：精明的算计 却并非是时间的朋友

雷递网 雷建平 6月18日报道

2021年以来，在线教育行业持续经历调整。

随着相关部门对校外培训行业的监管越来越趋严格，各家在线教育企业的股价也持续下挫。作为在线教育的龙头企业——好未来的市值也从去年最高超过500亿美元，一路下跌至136亿美元。

有一家国内顶尖的投资机构则展现出了精明决策——高瓴资本在2021年2月就已经清仓好未来，当时好未来股价约80美元，而当前股价已下挫到21美元。短短几个月时间，好未来市值较今年最高峰91美元已经下挫76.9%。好未来的市值已经蒸发掉了400亿美元。

高瓴资本还清仓了2020年12月上市的一起教育科技的股份。

不得不说，高瓴资本通过提前研究，找到了特殊途径，判断出了校外培训行业的政策方向，又一次走到普通人前面，实现全身而退，甚至还获利颇丰。

不过，高瓴资本却是得了利益，损失了口碑，也与高瓴资本提倡的长期价值背道而驰。

实际上，过去一年多，高瓴资本在资本市场减持频频。

比如，高瓴资本在理想汽车、小鹏汽车上市前成为股东，但在2020年第四季度进行清仓；值得一提的是，高瓴资本是蔚来上市前夕的第三大股东，蔚来最困难的时候，高瓴资本清仓蔚来。随着蔚来汽车渡过生存危机，股价再次回升时，高瓴资本再次买入，到2020年第四季度，高瓴再次清仓了蔚来汽车。

蔚来、小鹏汽车、理想汽车都是优质的新能源造车企业，经营向好，高瓴减持的唯一的原因就是持有期间股价上涨过多，采用高抛低吸的策略来锁定收益。

到2021年第一季度，新能源车股价调整，连续阴跌、甚至腰斩，高瓴二级市场团队又对小鹏等新能源车进行了新一轮建仓；此外，高瓴还在A股和港股市场投资了比亚迪股份、长城汽车，高瓴在新能源车领域仍有落子。

高瓴资本这一系列的减持行为给高瓴资本带来巨额利润，但质疑和批评声音也很大，原因是，高瓴资本号称要做时间的朋友，但这一系列行为被批评为是“时间的炮友”。

比如，在蔚来汽车的投资上面，如果高瓴在蔚来最困难的时候持续持有，甚至加仓，可能比高瓴前期清仓，后期买入获得的收益要高很多。

再比如，当年高瓴投资京东一战成名，如果高瓴真正做时间的朋友，对京东的投资能做到腾讯大股东，或者阿里大股东软银那个长时间持有，获得的收益也会比很快从京东套现大得多。

这些年，高瓴在中国资本市场上呼风唤雨，实现了与红杉资本齐名，高瓴资本管理的基金规模也越来越大，然后，作为中国顶尖的基金，如果总是追求短期回报，只能与创业者共享富贵，却不能共患难，甚至在企业困难的时候，还抽身走人，却也失去了道义，长期以往只会让创业者寒心，敬而远之。

这或许也是高瓴资本近年来名声越来越大，也越来越存在争议的原因吧。