重庆东金投资顾问有限公司：银行股为何跌跌不休

今年以来，银行股走势低迷，两市第一权重股、市值近2万亿的工商银行至今跌幅32%，最近4个交易日，跌幅达到了近8%，是何原因让稳重的银行股跌跌不休？

对于垃圾股、高估值的小盘股发生较大幅度的回调并不奇怪，但为何当指数处于2800点低估位置的时候，银行股却逆势跌跌不休。根据重庆东金大数据统计，截止昨日收盘，四大银行股的股息率重回4时代，已经相当于两年期定期存款基准利率的两倍多。

A股银行股的估值历来低于国外，在美股，一般银行股的市盈率在10-15倍，而目前最便宜的民生银行，当前估值只有4.96倍，已经接近历史最低估值4.7倍，但整个银行板块，当前市盈率6.3，比历史最低点4.6还略微有点高。那么当银行股股息率和市盈率都处于较低位置的时候，为何最近还会连续大幅调整呢？

根据重庆东金投资顾问有限公司分析，历来压制银行估值的主要因素在于市场对银行坏账的担忧，每次银行下跌，大家都认为是银行粉饰了坏账，随时可能盈利大降，一旦盈利转为下降，现在看起来的低估值就成为了高估值。

简单普及一下市盈率的算法，市盈率也称本益比，由股价除以年度每股盈余得出，因此，市盈率的高低与两个数值相关，一个是股价，一个是年度盈余。但股价下跌，而年度盈余增长或不变的时候，市盈率会降低，估值具备吸引力，但当股价下跌，年度盈余也下跌的时候，会出现越跌估值越高的情况，尤其是盈利负增长的时候，估值会瞬间提升，即使股价已经大跌，依然会高估。

由此来看，银行股估值不高的原因一直与此相关。而且银行与地产之间的联系比较紧密，前端时间关于棚改货币化政策暂停的消息造成地产股暴跌，银行股也正是这个时期跌幅较大，市场担忧当房地产库存下降后，房价上涨动力会衰减，进而影响地产公司业绩，而当下，虽然各种政策禁止资金流向房地产，但仍在一定程度上存在违规资金流入房市的现象，一旦房价失去动力，很有可能反过来增加银行的坏账，造成业绩的下降，进而影响估值。

因此来说，当下银行股跌跌不休的主要原因是实体经济低迷，造成投资者担忧银行股业绩下降，从而影响到估值处于低位。

那么，当下的银行股是否存在历史性机会呢？重庆东金投资顾问有限公司认为，投资者尽量应该买入上升趋势的股票，当前各银行股明显处于空头趋势，下降压力大，很容易抄在山顶上，因此不要陷入估值误区，认为越便宜就越应该买入。投资者可以更多关注受益于人民币贬值的概念股，因为汇率贬值后，会实实在在影响他们的业绩，造成汇兑损益，临近中报披露期，市场很有可能选择此概念炒作，尤其是纺织板块。