掌阅核心业务毛利率持续下降 数字阅读竞争白热化

今日下午，掌阅科技发布2018年半年报。公司2018年上半年实现营业收入9.37亿元，同比增长18.2%；归属于上市公司股东的净利润7845.71万元，同比增长15.33%。

掌阅科技成立于2008年9月，以互联网数字阅读服务及增值服务业务为主营业务，专注于数字阅读。今年上半年，掌阅科技月活跃用户数约1.1亿，比去年年底公布数量增长了6000万月活跃用户数，用户规模持续增长。

但不难发现，掌阅科技上半年主营业务毛利率仅为29.26%，相较2017年毛利率数据有所下降。公司核心业务数字阅读服务的毛利率，更是连续4年不断下跌。

核心业务毛利率持续下降

目前，掌阅科技主要有三大主营业务——数字阅读、硬件产品及版权产品。

今年4月，掌阅科技上市后的首份年报中显示，公司的发展战略仍将以数字阅读平台为基础，逐步构建内容创作、内容分发、内容衍生开发等多板块的业务布局，以期实现整合产业链上下游的泛文化娱乐资源，打造国内最具影响力的数字阅读平台。

这其中数字阅读服务更是主营业务中的关键核心，其在2017年的营收占据公司总营收的94%，但其毛利率却处于下滑态势。2017年数字阅读的毛利率为30.21%，比上年减少2.78%。事实上，近几年来掌阅科技数字阅读业务的毛利率一直在持续下跌，2014年至2016年的毛利率分别为50.23%、47.65%、32.99%。

最新出炉的2018半年报相关数据也并不漂亮，公司主营业务的毛利率为29.26%，比起2017年发布的年报毛利率29.76%呈持续下降趋势，掌阅在半年报中解释数字阅读行业日益激烈的市场竞争风险，公司为扩大数字阅读业务规模，扩大了相关成本。

随着近年来移动互联网的快速崛起，数字阅读行业日益成为受到关注的重点领域。多家大型互联网企业纷纷进入数字阅读领域，数字阅读行业竞争呈现日益激烈的态势。掌阅如果不能有效地制定实施业务发展规划，积极应对市场竞争日益激烈所带来的挑战，未来则可能在市场竞争中处于不利地位，丧失其原本具有的竞争优势和市场地位。

角力巨头，布局泛文化娱乐产业

这两年，网络文学产业环境持续向好，资本市场笃定真正实现内容价值全面爆发的时代已经来临。

2017年5月，百度文学宣布完成8亿元融资，红杉资本、完美世界领投；7月4日，磨铁图书被报道已经完成C轮3亿元融资，有消息称其估值接近45亿元；2017年9月，掌阅科技成功登陆上交所；11月，阅文集团在港交所挂牌上市，融资规模6亿至8亿美元……阅文集团和掌阅科技上市之后，经营盈利也在持续增长。

这里面，掌阅科技最有力的竞争者就是阅文集团。

2015年，腾讯文学收购盛大文学后，成立了新公司阅文集团，背靠腾讯强势的资本实力和流量助力，去年11月8日，阅文集团在港交所挂牌上市，发行价为55港元，上市首日收盘大涨86.18%，创下了110.00港元最高价。

今年8月13日，阅文集团宣布155亿全资收购新丽传媒，新丽传媒曾在影视剧方面出品过《我的前半生》、《羞羞的铁拳》、《夏洛特烦恼》、《延禧攻略》等作品。毋庸置疑，阅文集团在版权运营、IP商业化方向已经再下一城。

角力巨头，掌阅科技选择用创业公司突出的研发实力及技术创新能力进行对抗。

自主研发了数字阅读平台“掌阅”，在不断优化产品细节及性能的同时，在业内率先实现了3D仿真翻页、护眼模式等技术创新的产品应用。2018年上半年，公司发布了iReader T6新一代纯平电子阅读器产品，努力拓宽数字阅读业务的外延，打造产品闭环。

与此同时，掌阅科技选择以阅读业务为中心布局泛文化娱乐产业，向产业链上下游发展延伸。在刚刚发布的2018年半年报中可以看到，公司在数字阅读内容方面，持续加大版权运营投入和年轻化内容布局，聚焦精品内容。

在报告期间内，相继引入包括《百年孤独》、《三毛典藏全集》、《刘心武爷爷讲红楼梦》等精品内容在内的首发版权。在自主分发文字版权内容的同时，公司也发力版权衍生业务，向第三方互联网平台、影视、游戏等公司，提供多元化的版权内容，深入挖掘网络原创文学的内在价值。今年上半年，掌阅成立了掌阅漫画，进一步丰富了“掌阅文学”的内容品牌。