鲸准总裁柴源：回溯价值投资，新经济时代产业链推手 | 2018中国投资人未来峰会

作者：张杨

过往空前膨胀的中国创投圈正在迎来一次全面的自我审视。寒冬之下，抗不过去的弱者将全面出局，而掌握“御寒之术”的强者将更加强大。拐点之年，谁能在变化莫测中洞察未来趋势，把握决胜之道？36氪“2018年中国投资人未来峰会”，云集中国投资人核心力量，一同探讨破局之道，开启资本的大炼金时代。

“新经济，或将成为中国未来十年发展的最大机遇。”鲸准总裁柴源在投资人未来峰会上，以时代背景、政策形势、数据体现等多维度，对资本市场的格局及发展进行了定义。他表示，新经济时代的席卷，对传统企业或者是新经济公司的考核将会越来越严苛，更具创新及效率的决策，才能帮助企业及机构更好的顺势而上。

传统的金融服务和数据模型已经很难满足市场全方面的需求，鲸准作为新经济时代的金融基础设施提供商，致力于将商业行为数据化，除了拥有独天得厚的创新数据优势外，还通过创新技术所打造出投融资对接、新经济数据、资管系统、行业研究等多种业务形态，来贴合企业及金融机构各项需求并进行穿透式服务，以此帮助企业和金融机构做出更高效的判断与决策。

以下为柴源演讲全文：

大家好，今天我讲的主题是“回溯价值投资，新经济时代产业链推手”。大家知道我们鲸准是做一个数据的公司，我们通过数据也发现我们创投行业有很多问题，2018年1月-5月，整个的资金募资规模为234亿美元，同比下降了将近80%，这是一个非常严峻的信号。

新经济时代的格局变化 创新数据成决策

募资难、募资寒冬背后的主要原因有三点：

1、一行三会的合并；

2、中国政府进行了金融去杠杆的举动；

3、独角兽的回归；

这一系列的政策变动及资本市场的模式调整，造成一级市场募资难、资金紧张等诸多问题。

除此之外，还有近半年以来的IPO新常态现象频频发生，如小米、美团、蔚来汽车等新科技公司，都在不断的加快上市及IPO步伐，这也意味着将来的一到两年内，还会有更多的独角兽、pre-IPO公司，都会蜂拥而上。而这里面的主要原因是港交所或者纳斯达克的门槛逐渐降低，他们为创始人提供更好的投资的服务和渠道，从而带来的市场联动。

自2014年以来，从大众创业、万众创新都预示着 “新经济时代”的来临。众所周知，我国整个经济发展过去的30年都非常健康，这一切都跟大量的人口红利和高杠杆的优势有关，但伴随着国家发展，人口红利的逐渐丧失，这也标志着企业及机构必须加速经济转型，以此保证在新时代来临时的未来发展，但这也意味着新经济或将是中国未来十年发展的最大机遇。

据新经济时代下的制造指数和新兴指数对比，制造指数不断下滑的过程中，新经济在不断发展，这预示着只有新经济公司才会逐渐占领整个中国经济体系的主导地位。

众所周知，一个高度信息化的时代，衣食住行都离不开数据来进行决策和提升。例如在一个陌生的地方找一家餐馆你会怎么做？你一定会打开APP看看附近有什么好的餐馆，评分什么样子，这是我们的日常生活也是一种数据最好的现实参照，。

反观在2B领域，金融行业是如何做决策？其实反而没有很好地利用数据，大到企业的投资、并购，小到公司的战略改编、招聘，坦白来说，其实更多时候都较为随意，并没有完全利用好数据在决策中的作用。

创新金融服务体系 鲸准成新经济时代推手

鲸准作为新经济时代的金融基础设施提供商，目标是要将全球所有的商业行为数据化，让每个企业和经济机构在做出战略决策和商业决策的时候，都有理可依，并能够帮助管理层做出高效判断和决策，这也是鲸准的愿景。

鲸准最核心的业务叫做新经济数据，其中囊括市场上大部分的新经济公司金融数据，并以此为支撑，再通过创新技术及行业研究为市场上提供以下三点服务：

第一，新金融研究：中国境内最核心的研究力量基本都在于券商的研究部门，但券商的研究部门中，85%的资源在研究A股，A股却是大多传统企业的数据、信息聚集地，而新经济公司的数据、信息少之又少。其主要原因在于新经济公司一般都会去港股和美股上市，最终变成了研究差异。举个例子，比如今天阿里巴巴和工商银行是体量和影响力都差不多的巨型企业，但在国内搜阿里巴巴年报和工商银行年报时，工商的年报可能有好几十篇，阿里巴巴可能只有十几篇，很大一部分原因就是阿里巴巴是在纽交所上市的。

除此之外，基于低价买、高价卖的传统商业模式，企业的财务报表很难看出一个企业的未来，和它未来的发展趋势。但新经济公司的信息来源不仅限于财报方面，以小米集团举例，小米的财务报表并不是很能直接反映它企业的价值，因为小米作为一个手机厂商，它的手机毛利率并不是很高，但是它公司的市值却很大，其主要原因在于小米的商业模式来自于三个点：1、智能硬件；2、互联网服务；3、新零售。

针对这三块核心业务，投资人肯定不是优先看它财务报表，应该看它手机出货量、线下零售店数据、小米游戏的商品销量等核心经营指标，以此保证我们的投资价值。但是问题来了，如今市场上的金融数据终端，除了鲸准，很多企业都没有新经济公司的大部分数据，如长期这样下去，在做决策跟投资时，只能跟过去“赌”赛道的形式一样进行，这样很容易造成丧失投资的最佳时机及不良效果。

除此之外，从小米的个案中不难发现，投资产业链的重要性，但产业链的错综复杂，动态也会非常快。比如说小米有它的生态链，有智能手机产业链，今天还有层出不穷的不同新经济的行业、新的产业，如大健康、新能源、新制造等，这些产业链其实都非常的复杂，它里面的关联关系也很多，包含了数百家、数千家、数万家科技公司和金融机构，而鲸准在提供数据服务的同时，我们还通过不同的模式、场景，去搭建不同的产业链。

第二，新金融服务：对于市场上VC、PE对鲸准的认知，最早来源于APP。今天，鲸准App已经成为整个中国大陆境内最大的一个投融资对接平台，目前有接近两万多认证的投资经理在上面投资项目，有超过十万的创业者在上面去寻求融资，2017年完成了将近