受益“宅经济” 雷蛇的硬件、软件、服务一体化游戏生态系统布局捕捉行业商机

疫情发生以来,封城及居家隔离导致"宅经济"成为 2020年投资热点之一。 最近广发证劵发表了研究报告,首于雷蛇予"买入"评级。 分析师表示受益于宅经济,看好公司游戏生态系统增长潜力,而利润率受益于退出亏损手机业务及高毛利服务业务比重而提升。按DCF估值法, 广发证券指合理价值为1.38 港元/股。

此前,雷蛇联合创始人兼CEO陳民亮接受媒体采访时表示,“宅经济”让公司的生态系统不同环节都有不同方面的得益。在硬件方面,由于有更多用户参与直播活动,带动了特别是雷蛇的直播类产品如喇叭、镜头等的销售。国内,此前推出的“皮卡丘”系列无线耳机更是“上架秒没”。 在软件方面,游戏和电竞活动的增加,导致公司软件平台的日活跃用户(DAU)有显著提升。在服务方面,线上游戏、直播及电竞活动的增加令Razer Gold 虚拟信用积分使用量大幅提升;Razer Fintech 业务也随着有更多的电商活动拉动了B2B 业务的增长。

疫情爆发,传统体育赛事都要取消,很多队伍及运动员都有通过电竞在网上继续跟粉丝进行互动。此外,雷蛇与合作伙伴如Zouk 及Bigo Live 举办了“云派对”的活动,用户反应非常踊跃。陈民亮指出,一些在疫情衍生出来的消费模式及行为,有机会在疫情后会变成常态,并将原先可能是3-5年才发生的事情,因为疫情而提前发生。

广发证券在报告提出“在全球经济受疫情影响之下,消费者花费在线上游戏的时间及金钱皆增加。此目前传统大型运动比赛暂停,电竞比赛收到高度关注。再加上今年下半年游戏主机PlayStation 及Xbox更新, 新显卡及新游戏如Valorant 推出,都会让游戏行业迎来新一波热潮。”

報告中亦提到雷蛇於2019 年退出亏损的智能手机业务,將直接對提升公司營收及財務表現,主要因为(1) 游戏外设市占率提升,同时拓展手机周边业务,布局高增长的云游戏; (2) 凭借其用户生态系,提升笔记本电脑于欧洲及中国大陆市占率; (3) 软件产品差异化及未来变现潜力; (4) Razer Gold 虚拟信用积分交易金额随微交易提升; (5) Razer Fintech 搭上东南亚互联网经济高速成长,提供东南亚一站式商家服务,拓展商家数量维持高成长。

完整的游戏生态体系使得分析师预期公司增长势头将继续保持,而且公司继续保持严格的运营成本控制进一步改善运营状况,可以預期雷蛇短期及長期的前景甚為樂觀。