80家新三板企业转科创板 呈和科技演绎“小而美”

近日，中国证监会官网刊登了《关于同意呈和科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》，标志着呈和科技正式获得登陆科创板的“准生证”。根据WIND数据统计，2000年以来，共有80家原新三板企业申请科创板IPO成功过会。在80家“转板“企业中，呈和科技属于体量较小的类型。但呈和科技所处的成核剂、合成水滑石行业，技术壁垒高，业内竞争对手少，发展充满想象力。因而，呈和科技有望成为又一个“小而美”的上市企业。

“小市值”公司

呈和科技曾在2016年登陆新三板，后申请科创板IPO，于2021年1月19日成功过会，4月21日获得股票注册批准。根据呈和科技最新披露的《招股说明书》，公司拟不超过3,333.3400万股新股，发行后总股本不超过13,333.3400万股。发行前，呈和科技每股收益1.17元。

数据显示，今年已发行的科创板公司平均首发价格为27.03元，发行市盈率在15.92倍至231.51倍之间，平均值40.91倍，中位数26.44倍。若取平均数，呈和科技上市后总市值或在60亿/40亿（具体市值多少还取决于行业状况、当前市场交易情况、投资者偏好等其他诸多因素，上述估计只是参考）。观察科创板上市企业整体市值情况，呈和科技属于小市值公司。

行业前景看好

资料显示，呈和科技是一家高分子材料助剂研发、生产企业，主营产品包括成核剂、合成水滑石，以及根据客户定制提供的复合助剂。成核剂与合成水花石作为新型高分子材料助剂，分别是生产高性能聚丙烯（PP）与新型聚氯乙烯（PVC）的关键材料。根据《战略性新兴产业分类（2018）》，呈和科技所处行业为“高性能塑料及树脂制造（3.3.1）”。

目前，全世界上规模的、有研发能力的成核剂企业屈指可数，包括美国的美利肯、日本的艾迪科及新日本理化，以及中国的呈和科技、只楚化学、上海齐润。其中美利肯在全球市场上处于绝对主导地位，也占据了中国成核剂市场的大部分份额。呈和科技的成核剂占据国产成核剂国内市场份额的68.52%，占整个国内市场份额的15.12%，并逐步实现对国外品牌的进口替代。过去几年，国产成核剂的国内市场份额由18.66%提升到22.06%，未来空间巨大。

（图说：中国成核剂进口依赖度不断下降 数据来源：卓创资讯）

合成水滑石的情况与成核剂类似，全世界主要的合成水滑石企业有日本的协和化学、???В?渲行?突?г谥泄?ざ?栌凶庸?荆?谥泄?谐〈τ谥鞯嫉匚弧Ｖ泄?暮铣伤????芄婺＞?喽越闲。?谐》荻罱衔?稚ⅲ?挥谐屎涂萍寂?可??咝阅芎铣伤???哪芰Γ??肓四茉椿?さ墓┯μ逑怠＞萘私猓?屎涂萍嫉暮铣伤????侵泄???谑褂媒?诤铣伤???猓?ㄒ恢付ㄊ褂玫墓??铣伤???Ｎ蠢矗?泄?铣伤???谐?0%以上的进口替代空间。

（图说：中国合成水滑石进口依赖度极高 数据来源：卓创资讯)

财务数据显示，呈和科技近三年营业收入分别为30,436.01万元、39,213.26 万元和 46,026.27 万元，复合增长率达到22.97%；净利润分别为5,564.29 万元、8,927.69万元和11,652.84万元，复合增长率44.71%，盈利能力极佳。