盈利能力持续优化，均胜电子业绩稳步兑现

近日，均胜电子发布2023年第三季度报告，2023年前三季度实现收入413.1亿元，同比增长15.6%；实现归母净利润7.8亿元，同比增长495.5%；实现扣除非归母净利润6.7亿元，同比增长165.0%。国海证券表示，伴随智能化、电动化的产业趋势，均胜电子业绩稳步提升，看好公司未来发展。

其中，2023年第三季度，均胜电子实现营收143.0亿元，同比增长11.5%，环比增长3.6%；归母净利润3.0亿元，同比增长28.2%，环比增长10.1%，盈利稳健增长；扣非归母净利润2.8亿元，同比上升60.4%，环比上升4.5%。

国海证券表示，均胜电子盈利能力持续优化，核心业务保持增长。具体来看，2023Q1-Q3公司实现收入413.1亿元，同比增长15.6%，公司汽车电子与汽车安全两大核心业务保持增长态势；同时，公司亦采取各项降本增效措施，季度毛利率实现进一步提升，经营效益优化。第三季度,公司单季度毛利率14.9%，前三季度整体毛利率13.9%。

伴随着全球车市回暖，均胜电子前三季度获取订单能力强劲。2023年Q1-Q3，均胜电子新增全生命周期订单约590亿元，其中，新能源汽车相关新订单约占350亿元，重点新增订单800V高压平台车载功率电子130亿元。

此外，均胜电子持续加码开拓国内市场，与中国头部自主品牌/新势力合作关系不断加强，订单金额占比提升明显，国内业务团队新获全球市场订单金额约250亿元，占比提升至约42%。目前，公司汽车安全业务已完成对新能源销量榜TOP10客户的全覆盖。

国海证券预计，公司2023-2025年实现主营业务收入536、602、669亿元，同比增速为8%、12%、11%；实现归母净利润9.7、12.5、17.1亿元，同比增速147%、28%、37%；EPS为0.69、0.89、1.21元，对应PE估值分别为26、20、15倍。基于公司三季度业绩环比改善，业绩进入兑现期，我们维持“增持”评级。